阿联酋航空热衷租飞机的理由

迪拜中文网

图为阿航A380机队，这些“胖子”中的绝大多数都是租来的。

　　【核心提示】
　　美国当地时间9月25日，国银金融租赁有限公司与美国波音金融公司在美国纽约签署飞机租赁和融资业务合作谅解备忘录，双方将在飞机融资、租赁、资产处置、再租赁等方面开展合作。这是习近平总书记访美促成的又一桩中美航空业重大事件。飞机租赁，一个看似与飞机销售对立的名词，其实却是商用飞机销售的一种重要方式。
　　
　　中东“土豪”发展快
　　十架飞机九架租
　　近些年发展迅速的阿联酋航空公司，其机队规模从2005年的85架增加到2014年的231架。而在阿联酋航空所运营的231架飞机中215架来自租赁，真正自己拥有飞机的16架，整体占比不足7%。阿联酋航空正是以这样的资本和生产资料安排，成就了其豪华机队的高速成长。

　　值得一提的是，阿联酋航空公司自成立第3年起开始盈利，至今保持27年，该公司优良的资产状况和资金状况与其轻资产的经营模式直接关联。这是因为阿联酋航空的机队扩张主要依靠租赁，其利用外部及社会资本和资金优势优化自己的资产结构、扩大自己的经营规模，这是民航业开放创造性的轻资产经营模式的最佳实践。

　　事实上，飞机租赁在中国早已不是什么新鲜事物。截至今年6月，中国在册民航运输类飞机约2528架，资产规模超过1250亿美元。其中，以租赁方式引进的飞机约占三分之二，资产规模超过800亿美元。

　　航空业是典型的资本密集型产业，购买一架商用飞机动辄耗资上亿元，再算上后期运营维护成本，资金占用量非常大。航空公司很少使用大量自有资金购买昂贵的飞机，因而存在着大量飞机有融资需求。由此，具有融资功能的飞机租赁业务正好满足了各航空公司对飞机的融资需求。

　　起源于1950年美国的飞机租赁业务是集融物与融资为一体的新型现代融资租赁，已成为国际金融业中仅次于银行信贷的第二大融资工具。数据显示，过去20年全球飞机租赁业务量增长4倍，年均增长约10％以上。从过去10年来世界航空市场来看，租赁公司在飞机运输市场的占比由15%已经悄然上升至26%，并且在未来十年还将进一步上升至30%以上。

　　相比购买飞机，租飞机显然成本更低，灵活度更大，因此已成为各大航空公司更新和扩充机队的重要手段。
　　飞机租赁分为干租和湿租两种。其中，干租指任何通过协议，由出租人（可能是航空运营人、银行或租机公司）向承租人（航空运营人）仅提供航空器而不提供飞行机组的租赁。干租通常由承租人承担运行控制。湿租则意味着任何通过协议，由出租人（航空运营人）向承租人（航空运营人）提供航空器并且至少提供一个飞行机组的租赁。湿租通常由出租人承担运行控制。
　　
　　租赁飞机花费少
　　经营调整更方便
　　与十几年前航空公司都完全倾向于自购飞机相反，租赁飞机已经成为当前和未来航空公司引进飞机的首选方式，因为租赁飞机来运营，给航空公司带来了更大的灵活性和现金流优势。

　　根据飞机实际所有人和租赁公司承担的责任义务差异，商用飞机租赁通常分为两种类型，一类是融资租赁，一类是经营性租赁。

　　融资租赁是指出租人购买承租人(如航空公司)选定的飞机，出租人享有飞机所有权，并在一定期限内将飞机租给承租人有偿使用。以融资租赁方式租赁飞机，年限一般在12年左右，租期结束后，航空公司拥有飞机的优先购买权。在这种租赁方式下，出租人收取租金，对飞机的检验、后续的维护以及经营中的风险一概不承担责任。

　　相比之下，经营性租赁方式租期相对较短，一般不超过8年。以经营性租赁方式出租飞机，出租人拥有飞机所有权，并可以反复将飞机出租给不同的承租人使用，承租人以一定的财务或保证金担保，按期支付租金并取得飞机使用权。出租人不仅提供融资便利，还提供维修、保养等服务。通俗地讲，融资租赁类似于按揭买房，经营性租赁则相当于租房。

　　截至2013年12月31日，全球商用飞机中36.9%是以经营性租赁方式租赁，而约15%是通过融资租赁方式出租。

　　据全球专业航空咨询机构航升（Ascend）有关分析，经营性租赁的优势在于灵活性，租期较融资租赁更短。因为融资租赁会把飞机的整个使用寿命都租下来，大概在12年左右，但经营性租期就会短一点，大概在5至8年时间，当租期结束，飞机还可以继续转租。

　　对于航空公司来说，随着运输市场的变化，常常需要适时调整网络布局，比如对飞机机型作一些调整。因此，当航空公司预计到一些不可控趋势后，会希望未来飞机机型更灵活，而当他们需要换机型时，在经营性租赁方式下，承租人随时可以作出调整，这是经营性租赁方式更受欢迎的原因。
　　此外，在飞机需求大的情况下，航空公司倾向于通过经营性租赁方式从租赁公司租用飞机，这要比从飞机制造商处直接获得更快更容易。另外，从资金方面考虑，融资租赁由于租赁时间较长，到租赁结束相当于是把整架飞机买下来了。对于航空公司来说，经营性租赁初期投入会相对低一些，这使得航空公司有充足的现金流来保证其他经营方面的需求。
　　
　　出租飞机回报高
　　引来股神巴菲特
　　飞机租赁其实和我们平时租车或租房是一样的，同样是设备资产的所有者，通过把设备资产出租给另一方使用，向使用方收取一定租金以实现回报的业务模式。所不同的是，这里涉及的基础租赁物飞机，是个单价贵到令人咋舌的物品。比如根据空客公司2015年最新调整的飞机产品定价，一架全新的A320单通道飞机的出厂价为9390万美元（约合6亿人民币），一架全新的A380飞机的出厂价为4.28亿美元（约合27亿人民币），因此没有雄厚的资金实力是玩不起的。国际民航市场的飞机租赁商们一般也都具有深厚的航空或金融背景，或者说也是厂商系和银行系为主。

　　去年11月4日，李嘉诚旗下的长江实业集团公告称，斥资超过20亿美元购入60架飞机进军飞机租赁领域。

　　在李嘉诚之前，股神巴菲特已捷足先登布局飞机租赁领域。2014年9月24日，巴菲特旗下的公务机运营公司NetJets公告称，已获得中国民用航空局颁发的运营合格证，将在华开始提供私人飞机租赁业务。

　　之所以有这么多的资本涌向飞机租赁业，是因为飞机租赁业具有良好的收益和稳定的回报。有数据显示，全球飞机租赁商的净利润高达20%，远高于航空业平均水平，而且，由于飞机资产的保值特点，飞机租赁业的回报率一直相对稳定。

　　业内人士分析认为，中国航空租赁市场近两年的兴起，一方面由于政府对租赁企业在进口飞机的税收和融资上提供了多项利好政策，另一方面也与近几年中国民航放宽民营航空审批政策，以及廉价航空市场的快速崛起密切相关。此外，现有多家航空公司也有扩充机队的强烈欲望，促使飞机租赁需求激增。

　　飞机租赁公司大多有资金实力雄厚的母公司支撑。分析人士表示，当前中国的大部分飞机租赁公司都有银行背景，如国银租赁、工银租赁、民生金融租赁等。这些飞机租赁公司从母公司处得到大量资金且扩张步伐很快。
　　
　　【观点】
　　租赁或成飞机销售重要途径
　　当越来越多的飞机订单开始流入租赁公司手中时，飞机制造商们也开始重新审视租赁这两个字所带来的市场，并悄然布局租赁领域。

　　根据中国商飞公司《2015-2034年民用飞机市场预测年报》预测，未来20年，中国市场将接收50座以上客机6218架，价值约8037亿美元。而根据航空公司现有机队构成来看，其中至少有一半飞机将由航空公司通过租赁取得。

　　与国外早已成熟的飞机租赁业不同，中国飞机租赁市场近几年才兴起。

　　在国产大飞机C919目前的超过500架订单中，有不少来自于飞机租赁公司，包括交银金融租赁有限责任公司、招银金融租赁有限公司、国银金融租赁有限公司以及国际飞机租赁大佬美国通用电气金融航空服务公司（GECAS）等。并且，C919当前的最大用户为工银租赁，该公司于2011年10月19日和2015年3月9日分别签订了关于45架C919客机的“C919飞机启动用户协议”和关于30架ARJ21-700新支线飞机的“ARJ21-700飞机购买意向协议”。

　　然而，波音公司2013年才获得来自中国的第一笔租赁公司的飞机订单，虽然没有透露租赁公司名字，但这笔高达130架的订单数量占到了波音2013年在中国所获全部订单的一半以上。

　　早在2011年，空客公司就已经抢先获得工银租赁总计42架空客A320系列的订单，这是中国租赁公司首次较大批量订购飞机。

　　当前，中国飞机租赁市场已经走过了从已有的租赁公司租赁飞机和直接向飞机制造商购买飞机再进行租赁这两个最初发展阶段，并正走向第三个阶段，即各大租赁公司开始与飞机制造企业结盟的阶段。

　　早在2012年，中国商飞公司便与浦发银行、上海国际集团有限公司共同发起成立金融租赁公司浦银金融租赁股份有限公司，而国产支干线飞机的融资租赁便是其主营业务之一。

　　现任波音国际总裁马爱仑在卸任中国区总裁之前曾透露，波音公司酝酿十年的金融业务要正式进入中国了。

　　为了解决低成本航企和飞机租赁公司买飞机的资金短板问题，波音表示将开启融资平台的业务，通过波音金融公司来提供融资解决方案。

　　业内人士认为，如果说飞机制造商以前抢夺的是航空公司，那么未来几年中，金融租赁很可能成为它们销售飞机的另一个重要途径。而与此同时，无论中国商飞，还是波音、空客都在打造自己的租赁业务。
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