迪拜金融专家：中国应大力发展债券市场

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[导读]迪拜国际金融中心首席经济学家Nasser Saidi认为，人民币要想成为一个国际性的货币，不一定需要完全可自由兑换，完全的自由流动；中国就必须先活跃其国内债券市场，然后才能进一步面对国际开放

Nasser Said，迪拜国际金融中心首席经济学家，IMF中东北非区域顾问小组成员，Hawkamah公司治理学会执行董事，1998-2000年担任黎巴嫩经济和贸易部长兼工业部长，1993-2003年连续担任两届黎巴嫩中央银行副行长，2000-2006年间以个人名义连续两届担任联合国发展政策委员会成员。

【财新腾讯联合出品】（实习记者 周群）在人民币国际化大趋势下，迪拜国际金融中心争取成为中东地区的人民币中心，目前它正在建立区域性人民币清算中心。

迪拜国际金融中心首席经济学家Nasser Said（纳赛尔·塞德）i博士对财新记者表示，不仅中国需要人民币国际化，世界其他国家也需要人民币来平衡投资。他预计，2015年人民币将加入特别提款权（SDR）一篮子货币。

Nasser Saidi是IMF中东北非区域顾问小组成员，Hawkamah公司治理学会执行董事，1998-2000年担任黎巴嫩经济和贸易部长兼工业部长，1993-2003年连续担任两届黎巴嫩中央银行副行长，2000-2006年间以个人名义连续两届担任联合国发展政策委员会成员。

2011年，他连续三年被《中东》杂志评选为世界上最具影响力的五十名阿拉伯人之一，著有《中东北非地区的公司治理：提高透明度和披露》等书。

问：人民币国际化是一个比较漫长的过程，你认为2015年人民币将成为SDR一种国际储备货币，依据是什么？

Saidi：有两个问题大家常常混淆，就是人民币国际化和人民币的完全自由兑换是两个概念。人民币要想成为一个国际性的货币，不一定需要人民币的完全可自由兑换，完全的自由流动。

IMF对国际货币的定义，就是“广泛使用的货币”。假如中国占到世界贸易的15-20%，我们能够让人民币做国际贸易结算的话，它就符合IMF普遍使用的定义。

2010年IMF就已讨论过是否把人民币纳入它一揽子货币里面，但当时IMF认为，中国政府在人民币上设立的限制条件，它还不是一个普遍使用的货币。

问：人民币怎样才能被普遍使用？

Saidi：第一个就是货币互换协议，它为人民币贸易结算打开了大门。2012年1月，中国与阿联酋签订总额高达350亿元人民币互换协议，我们预期中国将和GCC国家（海湾阿拉伯国家合作委员）签署一系列的货币互换协议，总额将达到1500亿元。央行之间的货币互换是第一步，对商业银行来说，如果它需要人民币，可以从央行那儿拿。

接下来，是用人民币做中国的贸易结算。现在中国的贸易只有3%-4%左右是用人民币来结算，我们预计至2015年有30%到50%用的都是人民币。如果30%的中国贸易都是用人民币来结算，大概就是2万亿美元。

人民币另外一个用途是作为国际储备货币。一般说来，一个国家的贸易、经济规模，与国际储备之间是有联系的。

2011年中国GDP占全球GDP的14.4%，我们预计2015年将占到18%，2011年中国贸易额占全球贸易的15%，2015年中国的贸易比重预计也会增加到20%。如果中国要人民币国际化，可以做贸易结算的话，各国央行为了自己国家贸易的发展，必须要持有人民币做自己国家贸易结算。基于这些，我们认为到2015年各国央行持有的人民币将占到总的国际储备的18%-24%。

问：人民币国际化可能会遇到哪些问题？

Saidi：重要的问题是债券市场。各央行持有的储备一定是具有流动性的证券，是比较容易买卖的证券。流动性非常重要，比如大部分国家现在都有美国货币，以美国国债的形式储备在自己的央行。大家之所以用美债，就是因为它的流动性非常好，例如，1000亿美元的美国国债，不管是买还是卖，这个交易马上就能做，不会过大影响它的价格。

人民币也需要一种能让央行储备的流动性形式，那就是债券，因此人民币债券市场需要发展起来。

目前中国债券市场和GDP相比非常小，在中国最主要的融资渠道还是通过银行。而发达国家平均而言，它的债券约占GDP的30%。中国如果要达到这个数字，就意味着中国的人民币债券市场总额将达到20万亿人民币，也就是3.1万亿美元。而现在中国债券市场只有四分之一，只占GDP的7%，在5万亿人民币左右。

人民币要国际化，中国就必须先活跃其国内债券市场，然后才能进一步面对国际开放。