浙商期货：3月13日浙商论市

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　宏观，股指：　　国际：
　　1、美国2月预算赤字扩大至2,320亿美元，2011年2月为赤字2,230亿美元，部分原因是今天2月比去年多一天。今年2月政府支出为3,350亿美元，略高于2011年2月的3,330亿美元。美国2012年财年首五个月(从去年10月1日算起)预算赤字为5,810亿美元，比2011财年同期的预算赤字6,410亿美元下降9%。2012年财年迄今，政府收入较2011年财年同期为下跌3%，至8,930亿美元；期内政府支出下跌2%至1.474兆(万亿)美元。
　　2、美联储周一公布了银行业“压力测试”的“最坏情境”标准，包括13%的失业率、股市重挫50%、住房价格下跌21%以及全球其他大型经济体的经济均严重萎缩等。这项测试旨在确保银行拥有足够的现金和类似于现金的证券来经受住金融危机中灾难性损失的考验，美联储的期望是，银行能在恶劣环境下继续保持强大的力量，可继续向美国个人消费者和企业提供贷款。对于未能通过“压力测试”的银行，美联储有权禁止其发放股息或回购自身股票。
　　3、欧元区各国财长周一签署第二轮希腊救助协议后，将把关注点转向西班牙，该国政府将因未能达到今年刺字目标而违反欧盟预算规定。
　　4、OECD1月领先指标升至100.9，其中OECD欧元区1月领先指标上升0.2个百分点，英国1月领先指标则上升0.1个百分点，欧洲经济正在显露出改善的初步迹象。
　　5、今日关注数据：中国 1月实际外商直接投资
　　美国 2月核心零售销售
　　英国 1月商品贸易帐
　　德国 3月ZEW经济景气指数
　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开议息会议
　　欧洲经济及财政事务理事会(ECOFIN)会议
　　日本央行货币政策会议
　　国内：
　　1、中国1-2月份财政收入增速急剧回落，全国财政收入完成20918.28亿元，增长13.1％，去除物价上涨因素后则实际增速则为12.6％，仅为去年同期增速的三分之一。财政部对此解释表示，增幅低主要是受工业增加值增长放缓、价格增幅回落尤其是工业生产者出厂价格涨幅同比回落6.5个百分点以及结构性减税等因素影响。在支出方面，1-2月全国财政支出13924.14亿元，比去年同期增加3440.57亿元，增长32.8％，前两月增长较快的支出领域包括科技、医疗卫生、住房保障、节能环保和交通运输等项目。
　　2、一份汇集住房城乡建设部等七部门意见的报告提出，今年要保持首套住房贷款政策稳定性，督促银行业金融机构支持居民家庭购买首套普通自住房。在坚决抑制不合理住房需求的同时，保证首套住房贷款供给。
　　3、中国央行行长周小川表示，从理论上讲，存款准备金率调整的空间非常大，但其调整并不意味着货币政策的放松或收紧；是否使用利率工具要注意考虑对资本流动的影响。
　　4、据国家外汇管理局公布的统计数据，多国中央银行近日获批合格境外机构投资者（QFII）投资额度，其中包括泰国银行、韩国银行等，两国央行获批的投资额度都是3亿美元。QFII一直对中国资本市场保持较高兴趣，据外汇局此前公布的数据，虽然2011年国内证券市场整体呈下跌趋势，但QFII机构依然维持了较高的股票投资比例。截至2011年底，QFII总资产中股票资产的比例仍然高达七成。
　　交易提示：美联储议息会议即将召开，西班牙或成新焦点，市场相对谨慎。国内高层称存准率理论调整空间很大，无关货币政策松紧，强调保证首套房贷，QFII扩量，股指或有所反弹，建议以10日线为止损逢低短多。
　　有色金属：
　　1、西班牙将成欧元区财长会议新焦点。欧元区各国财长周一签署第二轮希腊救助协议后，将把关注点转向西班牙，该国政府将因未能达到今年刺字目标而违反欧盟预算规定。作为欧元区首个困难重重的债务国，希腊上周末将私人持有的该国债券置换成新的、到期时间更长的债券，而使私人债权人的损失超过50%的债券账面价值，希腊因此将自身职务减少了1000亿欧元以上。
　　2、中国铜市场溢价未来几周可能扩大。中国铜市场的溢价未来几周可能适度扩大，因为近期LME金属价格下跌，且国内下游产品需求回升。交易员和分析师们称，以成本加保险加运费价格计算，上海市场的铜溢价目前为每吨40-50美元左右，与2月中旬的水平相当，但低于1月中旬每吨110-130美元的水平。虽然需求短期内会上升，但是预计溢价水平不会出现大幅扩大，因为库存仍然高企。保税仓库铜库存规模目前约为450,000吨，1月初约为250,000吨。
　　3、2011年海合会国家铝产量360万吨。2011年海合会国家五大铝生产商酋长国铝业（EMAL，阿联酋）、迪拜铝业（Dubal,阿联酋）、巴林铝业（Alba，巴林）、苏哈尔铝业（Sohar Aluminium,阿曼）、卡塔尔铝业（Qatalum，卡塔尔）产量达360万吨。据海湾铝业协会预测， 2020年全球铝需求量预计为7000万吨/年，比当前的4000万吨增加3000万吨。2014年海合会国家铝产量将达500万吨/年，并可能将其中的80%出口到世界各地。
　　4、伦敦金属交易所(LME)指标期铜合约收跌45美元,报每吨8,445美元.纽约商品期货交易所(COMEX)-5月合约回落2.10美分,收报每磅3.8375美元,盘中交投区间为3.8170-3.8650美元.
　　交易提示：国际铜价在中国需求不佳的预期中再度回落，贸易逆差扩大暗示增长放缓，不利铜价，预计铜价延续震荡市，短线操作为主。铅：国内贸易逆差扩大引发金属需求担忧，铅冶炼企业发生事件导致铅锭供应减少，铅价略有企稳，震荡市内短线操作为宜。
　　钢材：
　　1、记者12日从两会获悉，一份汇集住房城乡建设部等七部门意见的报告提出，今年要保持首套住房贷款政策稳定性，督促银行业金融机构支持居民家庭购买首套普通自住房。在坚决抑制不合理住房需求的同时，保证首套住房贷款供给。
　　2、记者从知情人士处获悉，今年1-2月份全国规模以上电厂发电量的增速约为4.9%。而去年同期全国规模以上电厂发电量为6773亿千瓦时，同比增长11.7%。这意味着，今年1-2月份的发电量增速不足去年的一半。分析人士指出，发电量增速下滑一是因为去年基数较高，据中电联介绍，去年1-2月份，全国规模以上电厂发电量增速创造了自2010年6月以来的最高增速（2010年8月炎热天气因素影响导致增速略高除外）；二是因为用电需求增速下降。
　　3、世界三大评级机构之一的穆迪在12日发布的《每周信用展望》中称，今年中国国内生产总值（GDP）的增长目标下调至7.5%、经济发展速度可能放缓，兼之政府计划转变经济增长模式，从以投资促增长转向以消费促增长，这些因素对中国的钢铁生产商具有负面的信用影响。在这份由穆迪副总裁、高级分析师李建宗撰写的报告中，穆迪表示，中国钢铁企业已受到投入成本高、落后产能规模大、产出多为低端产品等问题的困扰。如果按照穆迪对中国2012年至2013年GDP增长率预测（7.5％～8.5％）的中值8％，并假设今年的固定资产投资占GDP的比例与2011年相同，该机构预计2012年中国的钢铁需求增长率将锐减至5.7％，几乎是前3年平均增长率11.1％的一半。
　　4、12日国内铁矿石市场价格平稳运行，进口矿价格小幅上涨；钢坯市场价格稳中有涨，成交一般；生铁、废钢市场价格小幅波动，华东部分钢厂补库力度加大；焦炭、炼焦煤市场价格总体稳定；铁合金市场特种合金价格保持稳定，普通合金价格平稳运行；国际铁矿石运输行情小幅波动；现货价格普遍上涨。
　　交易提示：短期内受需求的季节性旺季带动，钢价维持震荡偏强态势，但涨幅有限。但从中长期看，产量增速快于需求增速，钢价仍将继续下行。期货方面，1205合约与现货接近平水，上涨空间不大。操作上以短线为主。焦炭受钢材生产盈利水平偏低压制，现货反弹空间不大，期货市场上1205合约在2100以上可抛空，2050一线短线平仓，中长线空单继续持有。
　　PTA：
　　1、隔夜纽约商交所四月原油期货合约下跌1.06美元或-0.99%，收于每桶106.34美元。
　　2、亚洲PX 1642（+3）美元/吨FOB韩国，进口PTA（韩国）和进口MEG分别报1190（+7）美元/吨和1070(+3) 美元/吨。
　　3. 漳州腾龙PX项目进展顺利
　　4．宁波三菱PTA装置满负荷运行，产品全部供应合约用户，近期销售尚可尚可，厂家库存低位，公司2月结算价格执行9450元/吨，3月份挂牌价执行9700元/吨。
　　5. PTA期货主力合约3月12日收盘时震荡收跌。1205合约收盘报9046元/吨，下跌88元或-0.96%，减仓3566；注册仓单5941张；1209合约开始逐步活跃，收盘报8894元/吨。
　　6. PTA上游PX市场受全年供给偏紧影响，总体价格易涨难跌。PTA生产商成本压力依然巨大，生产效益下滑，PX强势虽对PTA构成成本支撑，但成本推动型上涨动力已经不足。下游纺织业需求启动偏慢，江浙织机开机率小幅回落，2月纺织服装出口数据显示外需十分疲弱，聚酯工厂产品库存继续上升，对PTA现货采购意愿不强。上周聚酯行业限产潮拉开，对PTA需求不利，抑制了PTA现货上涨空间。PTA市场成本支撑与供需偏弱的矛盾格局未发生实质性变化。且宏观面强于产业面，市场整体偏强氛围使PTA期价较为抗跌。
　　7. 现货价格，华东PTA市场现货均价8950-9000元/吨；国产MEG 7950(+20)元/吨；半光聚酯切片10700(-50)元/吨，1.4D直纺涤短11600(-25)元/吨，涤纶DTY 150D 价格13100(-100)元/吨，涤纶POY 150D价格11700(+0)元/吨，涤纶FDY 150D价格12100(-50)元/吨。
　　交易提示：PTA1205 谨慎观望，1209合约受下半年产能扩张影响增仓下行。
　　橡胶：
　　1、美国股市周一，道指和标普500指数连续第四个交易日走高，尽管中国贸易数据引发了围绕该国经济的担忧。道指涨至12959.71点，涨幅0.3%。
　　2、周末经济数据不佳，股市弱势震荡。天胶期货震荡整理，尾盘走高。原料价格保持坚挺，现货市场观望情绪依然浓厚，成交略有回暖。
　　3、海外产区原料趋少，胶商报价坚挺，上周外盘在触及3800附近后遭遇较强支撑，周末回升至3880附近。国内产区恢复开割，关注后续新增供应上市情况。
　　4、国内下游工厂从贸易商手中逢低补入一定现货，成交集中在3750-3800水平。另有一定海外船货成交，价格多在3800以上。保税区库存继续缓慢下降，但速度仍偏慢。海外市场出价较高，成交量一般。
　　5、下游工厂轮胎销售回升态势未能有效延续。节后批发销量在大幅改善后开始回落，天胶价格大幅回落导致贸易商观望情绪提升，部分工厂出现小幅降价促销现象。轮胎厂轮胎库存缓慢提升，原料库存继续保持低位。
　　6、上周合成胶市场价格小幅回落。下游集中减产或检修后丁二烯供应紧张局面缓解，合成胶高企的成本开始回落。
　　7、日前，数家汽车上市企业陆续公布了2月份的产销数据。从目前透露出的消息来看，经历了1月份的“倒春寒”之后，2月份国内商用车企业的销量状况普遍有所好转。其中重卡企业的销量回升明显。但是，相对于乘用车，商用车行业的经营压力仍然不小。
　　8、海期货交易所3月12日发布橡胶库存日报：天然橡胶期货库存15545吨，较上一交易日增加25吨。
　　交易提示：天胶期货震荡整理，尾盘走高。原料价格保持坚挺，现货市场观望情绪依然浓厚，成交略有回暖。技术上在未有效突破29500之前维持高位震荡的可能性较大，建议依旧维持28000-29500区间短线操作。
　　能源化工（PVC、LLDPE）：
　　1、周一，原油期货收低，受中国数据打压。NYMEX 4月原油期货下跌1.06美元，或1%，报收于每桶106.34美元。ICE布兰特原油期货收低64美分，或0.5%，报每桶125.34美元。
　　2、周五，亚洲乙烯市场稳定，CFR东北亚1300美元/吨，CFR东南亚1390美元/吨。亚洲石脑油裂解价差扩至297（均值153）美元/吨，乙烯裂解价差扩至219（均值341）美元/吨。
　　3、石化爆出减产消息后，提高出厂价，市场受此推动，价格大幅走高，主要集中在高压/线性，低压平稳，华北线性主流报10300-10450元/吨，华东10400-10600元/吨，华南10350-10550元/吨，询盘有所增多，但实际成交表现一般。因石化有意继续推涨，商家炒作心理加重，短期原油/单体/期货走势坚挺，同时外盘货物到港不多，价格偏高，本周市场利好较多，维持上行走势。
　　4、电石市场表现良好，调涨后暂跟随观望，成交跟进较好。整体氯碱企业开工无调整，积极跟进补货，维持正常产销。部分地区供应仍显紧张，造成电石高位报盘的支撑。同时PVC市场的低位货源减少，企业借力期货高开而提价炒作。电石市场的局部波动迹象较明显，但受下游涨价速度缓慢的影响，短期内有稳价的表现，个别地区的试探拉涨仍有可能出现。
　　5、PVC周初市场表现尚可，调整不明显，但因期价高开及较高的成本推动，市场低位料减少迅速，部分跟随炒作或试探性报高。对市场询盘及订单略有提振，但综合而言各区域性的货源供应充足，短期内拉涨的幅度仍有限。而且企业和商家或陆续涨价，关键仍在于整体成交水平的提升及成交量的配合。预计短期内保持上行态势，小调整态势蔓延，受外力及炒作心理推动相对明显。
　　交易提示：LV主力移仓换月，多单持有，关注突破行情。L1205支持位10450和10300，压力位10600和10750。L1209支持位10750，压力位11150。V1205支持位6900，压力位7050和7150。V1209支持位7200，压力位7400。建议减缓出货或少额卖出保值。
　　甲醇：
　　1、中国央行行长周小川周一称，从理论上讲，调整存款准备金率的空间可以非常大，但是否调整存款准备金率具体还要取决于国际收支平衡等因素。
　　2、OECD周一称，反映其34个成员国经济活动的领先指标1月份升至100.9，去年12月份为100.5，这是该指标连续第三个月上升。但OECD的中国领先指标继续下降，这将加重对中国经济前景的担忧。最近几年鉴于多数发达经济体经济疲软，中国经济的快速增长非常重要。
　　3、国际原油WTI价格报106.34美元/桶，跌1.06美元/桶；布伦特原油报125.34美元/桶,跌0.64美元/桶。
　　4、国内甲醇市场周末至今走势仍显不佳，多数市场因出货情况不佳而小幅走低，西北部分新价也有松动迹象；也有局部如山东南部因下游补货提振，成交情况尚可，当地供应充裕，上行压力犹存。港口方面，期货走势震荡加剧，涨跌转换频率偏高，该地现货整体货源仍较充足，调整空间有限。昨日销区华东地区均价2945元/吨，涨5元/吨，其中江苏地区维持在2890元/吨一线，涨10元/吨；华南地区均价2890元/吨，保持稳定；华北地区均价2615元/吨，跌30元/吨；华中地区均价2860元/吨，保持稳定，其中山东地区均价2755元/吨，跌25元/吨，产区西北地区均价2415元/吨，保持稳定，部分地区维持在2230元/吨。
　　5、福建甲醛市场开工不高，部分集中在五成左右，截至目前该地主流多在1550元/吨水平，成交氛围略显一般。醋酸国内各地收盘如下：江苏地区在2750-2850元/吨附近，宁波地区在2800-2950元/吨附近；华北地区在2600-2700元/吨附近；华南地区在2950-3050元/吨附近;国内醋酸市场面临高库存压力，由于终端消费信心低迷影响，醋酸主要下游产品行业负荷多不高，且随时有继续减负荷可能，而原料甲醇也略显弱势，短期内仍需谨慎观望市场。
　　6、甲醇期货ME205周一收在2996元/吨，跌0.27%，成交38292手。
　　交易提示：OECD指标显示国内经济增速放缓，国内港口现货价格微张，内地继续下跌，中期来看港口恐独木难支，期价短期在2960-3040区间震荡。
　　豆类、油脂类：
　　1、据布宜诺斯艾利斯3月12日消息，罗萨里奥谷物交易所周一称，延续11天的阿根廷码头工人罢工已令主要粮食出口中断，可能很快对全球其他商品运输产生影响。
　　2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至3月8日当周，美国大豆出口检验量为2624.7万蒲式耳，前一周修正后为3287.3万蒲式耳，初值为3255.2万蒲式耳。
　　3、巴西分析机构Celeres周一称，巴西2011/12年度大豆销售已完成6,980万吨预期产量的59%，高于之前一周的57%。截至3月9日，大豆作物种植面积的49%已完成收割，高于之前一周的38%。去年同期，大豆收割完成30%。
　　4、马来西亚棕榈油局周一表示，二月底棕榈油库存为206万吨，相比之下，市场预期为195万吨。二月份棕榈油产量比上月减中了7.9%，为119万吨， 而出口量减少了13%，为121万吨。
　　5、船运调查机构ITS周末期间表示，马来西亚三月份前十天棕榈油出口量达到了444,259吨，比上月同期大幅增长了30%。另外一家机构SGS称，2012年三月份前十天马来西亚棕榈油出口量为448,615吨，比上月同期增长33%。
　　交易提示：美农业部报告后有休整要求，但后期美豆出口的潜在局面十分有利，更重要的，需关注当前国内外玉米，以及美豆的软逼空行情。其中，国内玉米产量可能预期过高，同时国内和美国库存都不足，关注会否引发旧作合约的软逼空行情，而美豆如我们之前分析，也可能因过慢的装船进度发生软逼空。国内操作上逢调整豆粕1209以10天线止损，豆油以5天线止损可继续逢低买入，玉米关注前高压力，跌破5天线前也可以维持多头思路。
　　白糖：
　　1.上周巴西主要港口的待运糖船数量翻一番，至12艘，因商品贸易巨擎嘉吉公司将接收ICE 3月原糖期货合约期满交割的所有糖。嘉吉上周称，确认将接收ICE3月原糖期货合约期满交割的近88万吨原糖，交割量为17,325手，为2011年5月以来最大交割量。交割的原糖大部分来自巴西，未来几周巴西将开始进行新作甘蔗压榨且该国甘蔗产量增加。 2.美分，或0.5%，收盘报每磅23.77美分。盘中跌至一个月低位23.26美分。伦敦5月白糖期货跳涨6.20美元，或1%，收盘报每吨631.70美元。 3.原糖期货周一在触及一周低位后反弹上扬。尾盘买盘令原糖期货从今日的深跌中反弹。5月原糖期货涨0.11
　　交易提示：受低位买盘支撑，原糖小幅收高。国内郑糖波幅愈加狭窄，成交又创出地量，今日继续关注6600支撑，短线操作意义已然不大，建议以观望为主。鉴于外盘或有望企稳反弹，前期短多可持。
　　棉花：
　　1. 3月9日巴西棉花种植商协会（Abrapa）周五称，估计今年，下滑的棉花价格对巴西棉花播种面积的影响不大，因产商将试图维持在国际市场的影响力。Abrapa的主席Sergio De Marco称，如果棉花价格未能自目前每磅90美分附近回升的话，估计明年棉花种植面积或缩减5-10%。但去年巴西棉花播种面积大幅攀升 68%。 2. 因面临来自印度联邦农业部长和主要生产邦官员的极力反对，印度贸易部周一已经取消持续一周的棉花出口禁令，但其表示暂时不会接受新棉花船货发运注册。 3. 3月12日计划收储90800吨，实际成交27560吨，成交比例30%。截止今日2011年度棉花临时收储累计成交2832060吨，新疆累计成交1590360吨，内地累计成交1241700吨。 4. 棉花期货周一连续第五个交易日收跌，分析师称因市场消化了主要棉花出产国--印度在出口政策方面的变化。ICE指标5月期棉合约收跌0.80美分，报每磅88.00美分。
　　交易提示：受印度撤销出口禁令利空打压，期棉续跌，小幅收低。国内郑棉60天线支撑已破，保守的投资者应止损离场。棉价重新运行至低位再次触发收储积极性，收储日成交再度放量。今日关注21500支撑，若被打破前期中长线多单尽数离场后观望，等待回调结束的买入机会。